loader
bg-category
ראיון עם מחבר השקעות Richard A. Ferri, CFA

שתף עם החברים שלך

ריצ'רד Ferri הוא מנכ"ל פורטפוליו פתרונות, LLC, חברת ניהול השקעות מבוסס טרוי, MI. פורטפוליו פתרונות ניהול כ 1 מיליארד דולר בחשבונות נפרדים עבור אנשים בעלי ערך גבוה, משפחות, עמותות ותוכניות פנסיה חברות. המשרד מתמחה בגישה להשקעה בהקצאת נכסים, בעלות נמוכה וזולה, לבניית עושר.

ריק כתב חמישה ספרים על הקצאת הנכסים, קרנות המדד והקרנות הנסחרות (ETF). ספרו האחרון, ספר ה- ETF: כל מה שאתה צריך לדעת על קרנות נסחרות

, פורסם לאחרונה על ידי ג 'ון ויילי. זמין גם כסף רציני, ישר לדבר על השקעות עבור פרישה (הורדה חינם), הכל על קרנות אינדקס

[2nd Edition: McGraw-Hill], הגנה על עושר שלך טוב פעמים רע

[מקגרו היל] וכל על הקצאת הנכסים

[מקגרו היל]. ספריו של ריקס זכו לשבחים על ידי ג 'ון בוגל, מייסד ואנגארד, דון פיליפס, מנכ"ל Morningstar, וויליאם ברנשטיין, מחבר ומייסד של Efficient Frontier.

ריק רכש תואר ראשון במדעים במינהל עסקים מאוניברסיטת רוד איילנד ותואר שני במנהל עסקים ממכללת וולש. הוא גם מחזיק את ייעודו של אנליסט פיננסי מוסמך (CFA). לפני שהצטרף לקהילת ההשקעות ב -1988, ריק שירת כקצין וכטייס מטוס בחיל הנחתים של ארה"ב ועתה הוא שוחרר משמורת חיל הנחתים.

ריק ואני לאחרונה היינו בקשר עם דואר אלקטרוני, והוא הסכים לענות על כמה שאלות שלדעתי יעניין את הקוראים של האתר הזה.

ד"ר: למה החלטת לכתוב ספר על תעודות סל?

RF you הפילוסופיה ההשקעה במשרד שלנו היא ליצור תיקי יעיל של עלות נמוכה קרנות האינדקס עבור הלקוחות שלנו הקמעונאי. מכיוון שכל תעודות הסל מבחינה טכנית עוקבות אחר המדדים, במשך מספר שנים אני בוחנת את המבנה של כל קרן סל חדשה כפי שהיא הוצגה. לאחר שנים רבות ומאות תעודות סל מאוחר יותר, פיתחתי שיטה לסיווג תעודות סל על בסיס המדדים הבסיסיים שהם עוקבים אחריהם. שוחחתי על מחקר זה עם עורך ב- John Wiley & Sons בשנת 2006, וזה מוביל לכתיבת ספר ETF.

ד"ר: מי לדעתך ייהנה מקריאת ספר ה- ETF?

RF you שני סוגים של הקוראים ייהנו ביותר:

משקיעים פרטיים: בעלי ידע על השקעות בקרנות נאמנות אך עדיין לא השקיעו בתעודות סל, ואלה שהשקיעו בתעודות סל, מחפשים הבנה עמוקה יותר של מתודולוגיות ומדדי קרנות שונים.

יועצים פיננסיים: מי שרוצה ללמוד עוד לפני כן, כולל תעודות סל בתיקי לקוחות, ואלו שכבר כוללים תעודות סל בתיקים ומחפשים דרך חדשה לנתח מוצרים אלה או מידע נוסף על אסטרטגיית ההשקעה.

ד"ר: על פי הספר שלך, החלטתם לתרום את התמלוגים ממכירת ספר תעודות הסל לגיבורים הפצועים של האומה הזאת. מה הביא אותך להחלטה הזאת?

RF you כקצין בחיל הנחתים, יש לי את הכבוד העמוק ביותר לגברים ולנשים של הכוחות המזוינים, שמטפלים בעצמם בחייהם כדי להגן על זכויותינו ועל חירויותינו. עשרות גברים ונשים חזרו הביתה משדה הקרב עם פצעים פיזיים המטופלים על ידי הרופאים והצוותים האמיצים בבתי החולים הצבאיים שלנו. הטיפול הרפואי, תוך ריפוי העצמות השבורות ואיבוד הגפיים, אינו מטפל בכל הפצעים שנגרמים לגיבורינו ולמשפחותיהם. קרן גיבורי הפצועים מספקת סיוע כספי ושירותים אחרים לגיבורים ולמשפחותיהם, כדי שיוכלו להתמודד טוב יותר עם כל הבעיות שנובעות משירותם לארצנו. ד"ר: מהן הטעויות המשמעותיות ביותר שאתה רואה משקיעים עושים היום?

RF you ישנם שני, והם קשורים:

1) משמעת השקעות גרועה 2) רודף ביצועים

במשך חיים שלמים של משקיעים משקיעים יגלה כי התשואה בשוק היא תשואה גדולה יחסית למה שכולם מרוויח. אתה לא צריך "לנצח את השוק" כדי להשיג את המטרה הפיננסית לטווח ארוך. לבוא עם תוכנית השקעה סבירה, בעלות נמוכה, ליישם את התוכנית, וכן לדבוק בתוכנית. ד"ר: האם יש פעמים כאשר אתה ממליץ לנהל באופן פעיל כספים על קרנות אינדקס? RF you כן. הנה שלוש דוגמאות.

אנו משתמשים באופן פעיל הצליח ואנגארד TIPS הקרן מעל מדד TIPS קרנות ETFs. מדדי TIPS אינם בנויים היטב. משרד האוצר לא התייעץ עם המשקיעים בקרן המדד כאשר הם הוציאו 21 או כך טיפים על השוק היום. ככזה, מדד TIPS אין שום חרוז או סיבה מנקודת מבט ההשקעה. אנחנו מעדיפים להשתמש באופן פעיל ואנגארד קרן TIPS הקרן כי זה עלות נמוכה ומשתמש אסטרטגיית השקעה מובנית.

תחום נוסף הוא איגרות חוב מתעוררות. אנו משתמשים בקרן פעילה עבור מגזר זה של שוק האג"ח, משום שאנו רוצים חשיפה למטבע חוץ. שני תעודות הסל המתעוררות בשוק, המופיעות בשוק, הן משקיעות בדולרים בניירות ערך, ופירוש הדבר שאין להן חשיפה למטבע חוץ. הקרן הפעילה שאנו משתמשים בה עולה על 0.20% יותר מאשר איגרות חוב מתעוררות בשוק ה- ETF, ואנו מאמינים כי הפיזור במטבע של קרן זו שווה את העלות הנוספת.

אנו משתמשים גם במספר קרנות ערך של DFA. האסטרטגיה של DFA מביאה לחשיפת ערך רב בארה"ב וחלק ההון הבינלאומי בתיק. נכון להיום, אף ספק אינדקס לא הצליח לשכפל את החשיפה העמוקה שהערך DFA מספק בקרנות שלו.למרות שקרנות DFA יקרות יותר מקרנות מדד ערך, על בסיס עלות ליחידת בסיס החשיפה לערך, קרנות DFA עדיין פחות יקרות. ד"ר: איך אתה משקיע את הכסף שלך?

RF you רוב ההשקעות שלי לטווח ארוך הן בחשבון פרישה. חשבון זה מנוהל בדיוק כפי שאנו לנהל תיקי שלנו, כי יש 70% מניות 30% אסטרטגיית האג"ח. ההקצאה היא בספר שלי על כל הקצאת הנכסים. כל הלקוחות שלנו מקבלים דוחות ביצועים רבעוניים מפורטים. הדוחות מחושבים בניכוי כל העמלות וההוצאות, המהווה את הדרך היחידה שבה היועצים צריכים לדווח על ביצועים. ד"ר: למה פתחת פתרונות פורטפוליו? RF you לאחר יותר מעשר שנות עבודה בחברות ברוקרים גדולות, החלטתי לבלות את שארית חיי העבודה שלי בצד הלקוחות של השולחן ולא בצד של וול סטריט. ד"ר: אילו שירותים מציעה פתרונות פורטפוליו?

RF you החברה מציעה רק שירותי ניהול תיקים. המשימה שלנו היא לבנות ולנהל חשבונות נפרדים עבור לקוחות קמעונאיים באמצעות עלות נמוכה, יעיל, הנכס מבוסס בכיתה אסטרטגיה. התיקים הם מגוונים על פני מגוון רחב של קרנות אינדקס, תעודות סל (ETF) והשקעות אחרות בעלות נמוכה. המסגרת לניהול תיקים נדונה בשניים מהספרים שלי, הכל אודות קרנות אינדקס

ואת כל הקצאת הנכסים

.

ד"ר: איך אתה יכול לשמור את דמי הניהול רק 0.25% בשנה?

RF you התחלתי את החברה עם 0.25% לשנה ניהול הנכס דמי מעולם לא לשנות את זה. למרות שכרנו הצנוע, שמרנו לפחות על שולי רווח של 50%. אז אתה יכול לדמיין כמה כסף 1.0% בתוספת דמי יועצים עושים.

שמירה על תקורה נמוכה היא המפתח לרווחיות. זה הולך לכל עסק. יש לנו רק משרד אחד וזה במישיגן היו דמי השכירות נמוכים האבטלה גבוהה. יש לנו תקציב פרסום קטן מאוד. רוב הלקוחות מגיעים אלינו מפה לאוזן או לאחר קריאת אחד הספרים שלי.

יש לנו איש מכירות אחד. כל הלקוחות הפוטנציאליים לדבר איתי באופן אישי לפני שאני שולח להם יישום. הראיון הטלפוני הוא תהליך סינון דו סטרי. לא כל האנשים שפונים אלינו מתאימים לשירותים שלנו. אנחנו מנסים רק לעבוד עם אנשים שהם מאמינים אמיתיים באסטרטגיה שאנחנו מציעים ויהיה איתנו לטווח ארוך.

אנחנו עושים עבודה טובה בניהול ציפיות הלקוחות. לקוחותינו מבינים כי אנו מנהלים אסטרטגיית רכישה, החזקה ואיתור מחדש תוך שימוש בהקצאת נכסים אסטרטגית לטווח ארוך. אנחנו לא עושים שיחת ידיים ללקוחות כאשר השווקים יורדים, וגם אנחנו לא עושים פגישות רבעוניות, וגם אנחנו לא מוכנים לדבר על האם הפד עשוי לשנות או לא לשנות את הריבית, וגם אנחנו לא מעוניינים לדון מה ראשים מדברים בטלוויזיה צופים. אם אדם רוצה את זה ברמה של הידיים על ניהול, הם צריכים ללכת למישהו אשר ייתן להם את המגע feely הם צריכים לשלם תשלום גבוה יותר.

מעולם לא הפסדנו לקוח עקב ביצועי תיק או שירות לקוחות. בסך הכל, שיעור התחלופה שלנו של לקוחות הוא פחות מ 2 אחוזים בשנה, ורוב המחזור מתרחשת כי כמה לקוחות עוברים מדי שנה. נאלצנו להתפטר מכמה חשבונות כי הלקוחות רצו לשנות את האסטרטגיה שלנו כדי להתאים לדעה הרווחת באותה עת. אנחנו לא מוכנים להתפשר על האסטרטגיה.

ד"ר: מה הם חלק מהגורמים העיקריים המשקיע צריך לשקול בעת שכירת יועץ פיננסי?

RF you ישנם שלושה גורמים:

1) האם יש ליועץ את הפילוסופיה להשקעה אותה אתה מאמין? 2) האם היועץ להוכיח עם חשבונות בפועל כי הם שמרו על המשמעת ההשקעה שלהם בכל תנאי השוק? 3) מהי העלות הכוללת של יישום אסטרטגיית ההשקעות של היועצים, כולל עמלות הייעוץ, הוצאות הקרן, העמלות ומרווחי המסחר; האם זה אפשרי כי היועץ יהיה לפצות את העלויות האלה בעתיד על בסיס האסטרטגיה שלהם? ד"ר: האם הירידה בערך הדולר בהשוואה למטבעות עיקריים אחרים השפיעה על אסטרטגיית ההשקעה שלך?

RF you לא. כל תיק מחזיק ב -30% בחשיפה למניות חוץ לא מוגנות. אנו משתמשים בהקצאה קבועה לשווקים בינלאומיים, למשל; אירופה (40%), פסיפיק רים (40%) ושווקים מתעוררים (20%). אזורים אלה מאוזנים כאזור אחד על הביצועים האחרים. הקצאות קבועות לאזורים גיאוגרפיים יצרו תשואה מותאמת לסיכון גבוה יותר מאשר שימוש בקרן בינלאומית כוללת שאינה מאוזנת.

יש הרבה ביצועים רודפים קורה וזה מוצדק במובנים רבים. בסוף שנות ה -90, כאשר הדולר היה הרבה יותר חזק, יועצים רבים חקרו את החוכמה שיש כל חשיפה למלאי זר.

הנשיא קלווין קולידג 'הצהיר בשנות העשרים של המאה העשרים, "העסק של אמריקה הוא עסק". בעוד אנו נוטים מדי פעם מחזון זה, אנו יכולים לסמוך על משבר פיננסי מדי פעם כדי למקד מחדש את האומה על מה שעושה את המדינה הזאת. תהליך זה מתרחש בזמן שאנו מדברים.

ד"ר: ריק, תודה על שהקדשת את הזמן מתוך לוח הזמנים העמוס שלך לחלוק כמה תובנות שלך איתנו היום.

שתף עם החברים שלך

ההערות שלך: